【经营性期权与投资决策】马洪潮.pdf

投资是市场经济条件下的基本经济行为,而投资决策般都是在不确定性描述了投资决策的基本方法,以及用决策树和资本资产定价模型对净现值法的修正,指出经过修正的净现值法仍有不足,概述了期权的基本性质和期权定价模型,说明了投资实施过程中经营性期权这一或有债权契约(现实的和隐含的)存在的原因和分类,分析了投资项目力种经营性期权的价值,以及有此条件下的最优投资行为,给出了改进的不确定性下的投资决策方法

前言市场经济是-种风险经济,即存在养普遍的不确定性。其原因在于市场经济内在的矛盾运动,表现为经济活动的过程和结果受不确定性因素的影响和市场行为人的非完全理性等。不确定性因素的存在对经济活动结果的影响具有司向作用和负向作用,因而人们在经济活动中就要规避负向作用,同时又要对定向作用加以充分的利用,以实现经济活动结果的效益最大化.投资？是经济发展的推动力。投资者根据其所拥有的资产,在不同项间进行资产的优化配置选择,即进行投资决策。通过投资决筑的进行,以获得利润,进而促进国民经济的发展和社会财富的积累。投资决策同样要面临众多的不确定性因素的影响。

这时现实坏境状态使成为可能坏境状态。在可能坏境状态下,任何行为本身都是所处坏境状态的个或有结果,人们只能依据对」成功与失败的判断来操纵决策,而不能以决策求操纵可能经济环境中的或有结果。这样在进行经济决策时就要将更多的或有结果考虑到决策过程之中,以便使经济决策做到科学、准确.根据可能环境状态的不同,经济不确定性可以分为内牛不确定性和外生不确定性两种。外少不确定性是指产小丁经济系统本身以外的不确定性。对于个企业而言,诸如厂商技术、各仲意外事故、消费者偏好、以及气侯等因素均可视为经济坏境状态的外生不确定性。