【国债市场及国债利率期限结构分析】修龙.pdf

本文首先论述了在中国国债市场中国债的价格、收益与风险。其次比较系统地研究了中国国债的利率决定,国债的利率期限结构与国债回购利率期限结构的相关关系,以及国债利率期限结构与银行存款利率期限结构的相关关系。最后对通过对中国国债的价格、收益与风险的定性研究,分析出中国国债的价格、收益与资金市场的利率水平及国债的供求关系有很大关系,而国债的风险主要来自于投资者对短期预期利率的期望值。通过对国债市场的国债利率期限结构与公开市场中国债回购利率期限结构的定量分析证明它们是具有正相关关系。又通过国债利率期限结构与银行存款利率期限结构的定量分析也证明它们也具有正相关关系。

前言随着我国市场经济不断发展,国债市场的地位愈显重要。和其它投资方式相比,国债市场的投资收益固定、风险小,因此吸引了众多的机构投资者和个人投资者,但是国债市场的发展也不是一帆风顺的,进人 90年代后,国债发行已经达到相当规模,国债的市场利率价格发现功能刚刚初步体现出来,国债的偿债负担越来越重。为了增强财政的偿债能力,稳定国债市场中国债的价格,我国的国债偿债基金与国债平准基金为了使各种国债基金能够正常运行,必须对国债的价格、收益与风险有一定的认识。整个国债市场的核心问题是国债的到期收益率。

经济资金运行中的不确定性。另一方面,国家可以把从居民、企业、单位手中筹集的债务收人在积累和消费之间重新分配,达到调节积累和消费比例关系的目的。在我国主要是减少消费,控制社会购买力,在一定我国近些年的投资规模偏大,投资结构也不够合理,原因是多方面的。其中专业银行多头贷款和预算外资金盲目投资是两个重要原因。国家通过发行国债,对专业银行补充流动资金后的多余长期资金和属于投资贷款的资金进行适量筹集,由国家集中用于解决国民经济结构不平衡的问题,既可控制专业银行盲目扩大投资贷款引发的投资膨胀,又可收 2、国债为财政政策与货币政策的有机衔接提供了较好的结合点首先,政府在发行国债时,不仅要