【中国证券市场的债券定价机制研究】孟倩.pdf

本文论述了中国债券市场的运作机制、系统地研究了中国债券的利率期限结构、风险结构、上海证券交易所股市与债市的相关关系以及国债现对于中国债券利率期限结构的研究表明中国债券市场是分割的、债券利率期限结构的形状主要由不同期限债券的市场供求所决定。对于中国债券利率风险结构的研究所得出的结论是:较高倒帐风险(Defaultrisk)和较低流动性的债券具有较高的收益率,并且债券收益率与银行储蓄利率成正向变化关系。对于上海证交所股市与债市相关关系的分析说明:无论从成交额还是收益率来讲,上海证交所股市与债市都是基本不相关的.

前言随着我国市场经济的不断发展,债券市场的地位愈显重要。和股票市场相比,债券市场的投资收益固定、风险小,因此吸引了众多的机构投资者和个人投资者,但是债券市场的发展并不是一帆风顺,从我国发行第一批国库券起,在很长一段时间,发行国库券要靠摊派,进入90年代以后,整个债券市场的核心问题是债券的到期收益率,合理定价是债券顺利发行的关键。如何制订合理的债券发行价格,确立良好的债券订价机制是关于债券的另一个关键问题是债券的流通性,而债券进入二级市场就存在一定的风险性,这样投资者就必须了解债券进入二级市场后的风险性问题。

国家派购发行包括了对单位的分配认购,对个人的分配认购以及对金融机构的分配认购。向单位派购发行的债券品种主要有国库券、重点建设债券以及特种国债等:向个人派购的债券为国库券和保值公债.向金融机企业内部集资可分为发行内部债券的集资以及不发行债券的集资.1989年6月、人民银行下发了《关于加强企业内部集资管理的通知》.此后、企业内部集资逐渐正规化。目前,企业内部集资一般须采取发行内我国向社会公开发行的债券逐年增多、其比重也逐年加大,反映出债自销发行是指筹资人自己办理债券的发行业务。金融债券即属于此类。