【企业并购动因的数理分析】张林华.pdf

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企业并购是企业进行资本运营、实现低成本扩张的重要途径。在市场 经济条件下,企业并购对于并购双方来说应该是一种双赢的选择,即能够 产生某种增效。通过数理方法,特别是博弈论方法,对这种增效的产生原 因进行探讨,并尝试给出数量关系的合理解释,是本文研究的主要内容.本文首先对企业并购概念及并购理论的演进进行了综述,同时对企业 并购在整体经济中的作用作了说明。其次借助于生产函数,利润函数,特 别是博奔论方法以及现代企业理论分析了企业并购的控制权增效产生的原 因。同时指出横向并购的控制权增效的形成在于规模经济,市场竞争结构 的改变以及竞争优势的转移.前言 西方发达国家已经历经四次并购浪潮,现在正开始经历着更大规模的 第五次并购浪潮,每次并购浪潮都产生了更大规模,更具竞争力的大企 业。诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格勒曾说过:“纵观美国各大企业,几乎 没有一家不是以某种形式,某种程度的应用了并购而发展起来的。”企业 并购对于企业的发展具有重大意义。作为企业的一种经济行为,企业并 购应该能够使并购双方都能获得经济效益,因此企业并购应该能够产生 增效,即1+1>2。那么研究这种增效是如何产生的,追究其来源对于利用 企业并购进行国有资产重组,促进国企改革、改善国有资产的经营效率 具有重要的指导意义。另外,在西方兼并与收购的研究中,与企业股份收购内涵相近的还 有“接管。”它是指某公司原具有控股地位的股东出于出售或转让股权,或者股权持有数量被他人超过而控股地位旁落的情形.综上所述,国际通用的并购是一个内涵十分丰富广泛的概念。它包 括吸收兼并,新设兼并,资产收购,股份收购以及接管。口在并购过程中,不论并购企业采取什么形式,目标企业的法人地位既可以消失也可以继 续保留.出于各国经济环境与体制的不同,企业并购在各国又有具体的表现 形式。并购现象在我国出现是近几年的事情。