【资本市场监管的系统分析】孙涌.pdf

21世纪博士文库 Analysisof Capnar MarketRegulation 资本市场监管的系统分析孙涌著 N

前言前言 1 资本市场监管总是与资本市场风险相伴相随.从历史上看,每一次恶性的资本市场危机总会促成资本市场监管的一次飞跃。1719年到1720年,英吉利海峡彼岸的英国南海公司,经历了一场股市风潮,金融史称“南海泡沫事件”。伟大的物理学家牛顿也被卷进了投机狂潮之中,他本人在1720年的南海泡沫投机中,先赚了7000英镑,但当后来的投机狂潮日益高涨时,他又被一时的冲动所左右,并再次进人市场购买南海公司股票。最终,他以输家退场,而且亏了2万英榜。牛顿感叹道:“我能计算天体的运行,但不能够把握发疯人们的思想。”在他的余生中,几乎不堪忍受再听“南海”二字。

前言 3.商业银行兼营证券、保险业务给予尖锐批评,美国1933年《银行法》应运而生。它确立了分业经营、分业监管的基本框架,在银行、证券和保险之间设立了“防火墙”,预防资本市场风险的产生和扩散。进入20世纪末期,混业经营成了资本市场发展的新趋势,分业监管的体制已不适应美国资本市场的发展。在这种形势的要求下,美国于1999年出台了《金融服务现代化法》,重新确定了混业经营、综合监管的模式。英国在坚持资本市场自律的同时,更是加快了立法的步伐,于2000年通过了《金融服务与市场法》,建立了大一统的金融监管局。资本市场监管之势,可谓“分久必合、合久必分”。