【中国股指期货市场概论】姚兴涛.pdf

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中国股指期货市场概论 姚兴涛 北京前言 自1982年美国堪萨斯城期货交易所(KCBT)首先推出价值线指数期货合 约起,股指期货在全世界范围内得到迅速发展,股指期货市场已成为金融市场的 重要组成部分,其发展推动了金融市场的深化和市场机制的完善。以《证券法》 实施为标志,中国证券市场由规范试点进人规范发展的新阶段,随着市场规模的 扩大,证券市场在社会经济生活中的地位进一步提高,对证券市场的需求日益增 加,在中国发展包括股指期货在内的股权类衍生证券的呼声更加强烈。从1999 年下半年开始,对中国发展股指期货市场的讨论十分热烈,尽管所涉及的议题和 要与否、要不要发展的问题,而是一个如何发展,发展的时机、条件、设施是否具 备的问题。前言 的发展需要交易制度、交易方式、基础设施等方面具备相应的条件,美英发达资 本市场的发展表明其制度安排和基础设施是以机构投资者为主体的,中国证券 市场的发展则由于各种原因是以散户投资者为主体的,在转变过程中需要提供 必要的条件.中国股指期货市场的主体从制度供给看仍取决于政府对风险收益 的评估,顺应全球资本市场整合的趋势和新技术应用带来的机遇,股指期货市场 应作为证券市场的一部分纳人监管体系,投资主体应明确为机构投资者,至少在 发展初期应该是这样。