【债务契约理论】张鹏.pdf

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债务契约理论 张鹏著这种理论构架充分反映了在市场信息不完全条件 下,银行业受到基断性保护、间接金融占压倒优势的实际 情况。因此,传统的金融理论能适应20世纪70年代以前 经济与金融发展的需要.但是,随着信息技术的突飞猛进,金融管制逐渐放 松,金融创新高潮迭起,利率市场化和金融自由化已成了 当代国际金融业发展的主旋律。这些变化有力地冲击着 原有的金融格局,直接金融迅速扩张,银行主宰金融市场 的地位日渐削弱。面对经济环境和金融环境的巨大变 化,传统的金融理论受到了极大的挑战。人们需要从理 论上对这些变化给予解释和回答。序 资金短缺者与资金盈余者之间的资金融通是货币经 济中的普遍现象,这种经济活动可以运用直接融资方式,即资金短缺者发行股票、债券或票据等信用工具,资金盈 余者以购买股票、债券或票据的方式来实现资金融通和 转移,也可以运用间接融资方式,即资金短缺者通过向银 行等金融机构借货的方式来取得资金。在不同的融资方 式中,参与主体的融资成本、权益分配和各方所承担的风 险都是各不相同的。资金盈余者之所以愿意向资金短缺 者提供资金,是因为它们可以通过融出资金而获得对资 金短缺者所拥有的财产的某些控制权,并能分享其部分 权益,这些权益能为投资者或债权人提供一定的投资担 保,减少其投资风险。