【资本市场的货币政策效应】陆蓉.pdf

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资本市场的 货币政策效应 陆蓉著这种理论构架充分反映了在市场信息不完全条件 下,银行业受到垄断性保护、间接金融占压倒优势的实际 情况。因此,传统的金融理论能适应20世纪70年代以前 经济与金融发展的需要.但是,随着信息技术的突飞猛进,金融管制逐渐放 松,金融创新高潮迭起,利率市场化和金融自由化已成为 当代国际金融业发展的主旋律。这些变化有力地冲击着 原有的金融格局,直接金融迅速扩张,银行主宰金融市场 的地位日渐削弱。面对经济环境和金融环境的巨大变 化,传统的金融理论受到了极大的挑战。人们需要从理 论上对这些变化给予解释和回答。序 货币政策与资本市场的关系研究是货币政策理论研究以至当 代金融理论研究中最重要的前沿课题之一.早在20世纪30年代,货币政策与资本市场的关系问题就受 到了较多的关注。凯恩斯在研究货币需求理论的时候就提出了人 们的货币需求出于3个动机一交易动机、预防动机和投机动机,并探讨了利率对投机性货币需求的影响。在凯恩斯看来,货币政 策会通过货币供给变动影响利率,再通过利率变动影响人们的投 资行为,最后影响收入。凯恩斯在阐述这一货币政策传导机制时,已经说明一国货币管理当局的货币政策与资本市场有密切的联 系。