【公司兼并收购论】刘文通.pdf

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公司兼并收购论 刘文通著 北京序言 公司兼并与收购,是市场经济的产物。发达资本主义国家大规 模的兼并活动,发生在从自由竞争资本主义到垄断资本主义的过 渡阶段。本世纪儿次重大兼并浪潮,既反映了资本主义社会的激烈 竞争,又推动了技术进步和生产发展,优化了企业结构和资源配 经济实践是经济理论研究的基础。早在一百多年前,马克思在 《资本论》中曾经深入研究了资本主义制度下资本集中的原因、形 式、作用和趋势,揭示了资本主义发展的一般规律。现代西方经济 理论,也曾对公司兼并进行了多方面研究,提出了管理协同效应理 论、闲置资金流量理论和代理成本理论等,为公司兼并提供理论依 在传统社会主义计划经济体制下,我国国有经济和集体经济 占据绝对成一种合作博弈关系,按照各自承受的风险水平和可能获得的预 期效益,追求各自的利益最大化。所谓非合作博奔,是指在逆向杠 杆收购(即再次上市)时,由于内部投资者与外部投资者合作的规 则产生变化,博弈过程以各自对规则“自我实施”为特征,两者关系 表现为非合作博弈关系。本书认为,实施杠杆收购和逆向杠杆收购 的基本条件是成熟的资本市场、信用体制和工业体系。显然我国目 前还不具备充分的条件,但杠杆收购和逆向杠杆收购对我们的启 示是十分深刻的。在我国经济体制改革中,要敢于和善于运用类似 于杠杆收购和逆向杠杆收购的金融工具,推进我国企业改革、产权 第三,国有企业准兼并假说。