【中国股票市场实证研究】郭宇.pdf

本文通过大量的实证数据资料,描述了中国股票市场的发展概况,并对其进行了评述。指出在改革开放过程中发展起来的中国股票市场从八十年代中期开放证券发行市场和交易市场到九十年代初上海、深圳相继成立证券交易所,中国证券市场经历了从无到有,从试办到初具规模,发展迅速,是一个年青富有活力的市场。在短短的十余年内,它无论是从市场容量、运作方式、监管法规和技术操作方面都有了很大的发展和提高,走完了国外一些证券市场几十年以至一百多年走过在定量分析方面,通过随机行走模型检验了上海股票市场目前尚处于非有效市场,同时还利用市场的一些统计指标进行了相关分析,对股票市场运行状况做出了分析。

一1一言一九九零年十二月,上海、深圳两个证券交易所相继开始运行,这种有组织的证券交易所的建立,标志着中国证券市场在踏上规范化、现代化道露之后,跨过了第一个里程碑。五年之后的今天,可以肯定地说,它在中国经济体制改革中所具有的重大意义不仅在于出现了以个人决策、投资为特征的私人投资行为,也不仅在于打破了国有资产一统天下的局面,更在于它标志着市场经济体系中最关键的部分一作为资源有效配置形式,中国现阶段证券市场是肯定低效的,不可避免地存在诸如规范程度不够,法规建立不全,市场容量太小等影响市场发展的因素,但是在“法制、监管、自律、规范”的证券市场发展方向的指导下,我国证券市场必然会走

成交金额 0 8挂牌股票数(A/B) 8/0 8/0 30/9 101/22 169/34 184/36 万家,其中1万股份公司,1万有限责任公司。在股份制企业中,工业占48 ,商业占31 ,其它类占20。其中上市公司 289家,发行A股288只,发行B股63只,还有11家公司发行H股在香港第二上市,在海外筹资达61亿美元。全国股份制企业股本总额达 5971亿元人民币。