【股份回购现行制度下的金融创新兼论上市公司股权结构的优化和B股市场等筹资功能的恢复】翁俊山.pdf

财政金融学院所在院、系、所:金融学专业名称:任淮秀教授指古教师姓名、职称:学习期限:1996年9月至1999年11月论文主题词:证券市场回购国有股B股

论文摘要 1999年4月1日,上市公司－一云南云天化股份有限公司发布公告,拟对公司国有股份实施回购。同年9月,中共十五届四中全会召开,专门研究国有企业改革和发展问题。此次会议明确提出今后国企改革和发展的“十条指导方针”,并将适当减持国有股。随后,国家证券监管部门负责人在不同场合均提及“股份回购”这一新事物、新措施.那么,股份回购的完整涵义是什么,实施股份回购须具备何种条件？发达市场上进行股份回购的动机是什么,是如何实施的,对我国新兴市场有何借鉴意义？我国上市公司实施股份回购的理论意义和现实意义是什么？在具体操作中应注意什么问题,如何对此种行为实施有效监管？

在此基础上,第五章提出了完善现行有关法律法规和监管制度的建议,以及国有股和B股回购的操作框架。框架内容包括:应遵循的基本原则、回购的必备条件、价格和数量确定、回购方式、资金来源、监管重点等方面.鉴于我国上市公司平均存续时间较短,统计数据不够完整,且虽有五家上市公司提出了回购A股或B股的设想,但截至1999年10月底,仅有两家公司将其方案付诸实施,因此,股份回购到底能在多大程度上影响上市公司行为,尤其是其财务状况将会出现何种变化,目前尚无法作实证分析,这是本文的最大不足之处。同时,随着今后制度环境逐步完善,预计将有更多的上市公司实施股份回购。