【企业上市从控制均衡到市场均衡的制度变迁】赵迎琳陕西人民.pdf

青年经济学博士研究丛书企业上市:从控制均衡到市场均衡的制度变迁赵迎琳著

一、研究主题中国企业在股份制改造的制度变迁过程中走向上市,改革初始期上市公司的制度变迁收益导致中国企业上市需求大于上市供给,以致形成政府控制下的“控制均衡”。在政府与企业的博弈过程中,政府以国有企业解困和自身收益最大化等为先决条件,在制定企业上市、股票发行制度上走过了严格监管到逐步放松规制的过程。企业以自身融资收益最大化为先决条件,走过了调整企业资本结构,健全法人治理结构等改善企业微观机制的过程.21世纪初,政府控制企业上市的边际控制成本以比边际控制收益更快的速度增长,由此政府监管加快了市场化创新的力度,证券市场的制度规范迈出了惊人的一步。

监管模式的不同在很大程度上受该国法律环境的影响。一国的法律环境(法律条文和法律的执行)不同,对投资者的保护程度不同,其资本市场的规模、融资范围以及市场总价值将存在着巨大的不同。本章对此结论进行了实证分析.第二篇现实篇第三章中国企业上市。中国企业在建立现代企业制度、股份制改造、资本市场深化中走向上市。企业通过上市,转变了其经营机制,扩充了其外部融资的渠道,带来了很大的正面效应,但由于我国企业在转轨时期的初始条件,以及证券市场的非成熟性,导致了中国企业上市的现实扭曲。