【管理层收购MBO中国企业家关注的热点】徐士敏等中国金融.pdf

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管理层收购(MBO)中国企业家关注的热点 徐士敏张更鑫李飞白燕群著前言 如果要评选当前证券市场的热门词语,管 理层收购(MBO)应该位居前列。自2002年9 月以来,上市公司实施MBO进入了一个小高潮.面对这一现实,不管这是中国经济体制改革的 深化,还是开放国门的一种必然.如今正在神 州大地方兴未艾的MBO本身,已表明改革开放 的中国正满怀信心昂首阔步地骄身于世界经济 的大潮之中.MBO(managementbuy-out)即管理层收购,是指目标公司的管理层或经理层通过融入资金,购买本公司股权,从而改变公司股权结构的一 种重组行为.也是杠杆收购的一种方式.事实上,上市公司的MBO热只是刚刚启动。前言3 资本市场和企业经营的一些难题迎刃而解。但从几年来国内上市 公司实施或拟实施MBO的方案与相关构想来看,还存在不少不规 范、不完善之处,主要表现为转让股份的定价、公司管理层的融 资渠道以及公司的后续发展等方面.MBO资金信托计划、MBO基金、MBO杠杆投资机构、MBO投 融资开放式平台名目繁多的金融工具已经应运而生,来帮管 理层化解收购中最头痛的巨额资金缺口难题。随着中国经济改革 的深化,中国市场和国际市场的逐渐接轨,以及中国企业改革和 重组越来越强烈的需求,MBO形式一定会被广泛地运用于我国公 有制企业的产权制度改革之中。