【创业投资理论与应用】杨华初科学.pdf

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创业投资理论与应用 VENTURECAPITAL THEORYANDAPPLICATION 杨华初著 锦学生版社 北京 国家自然科学基金项目研究成果(项目编号:79870065)前言 创业投资不仅是高科技产业的孵化器,而且也是一门新兴的 创业投资发源于20世纪30年代的美国,并且随着1946年“美国研究和发展”国家机构的建立,国际资本市场上有组织的创 创业投资,英文为venturecapital,又译为创业资本或者风险资 本。但是,风险资本的英文为niskcapital,它表示一切未作留置或 抵押担保的资本形态。显然,两个英文词具有一定的区别,然而 两者都表明了不确定性的存在,本质上都具有风险的属性,所以,创业投资实质上是-一种向高成长性的技术项目或企业进行的 战略性投资,不仅是对项目提供权益性的投资,同时提供相应的管 理服务,并且在增值后积极从风险企业中退出,其前言 在风险资本与风险资本市场方面,1946年,美国金融学家希 可斯(Hicks)研究了风险资本的不同来源,分析了在私人权益资本 市场较发达的国家,作为非正式的创业投资的天使基金,因为具有 灵活的运作、投资后注重社会效益并且兼顾经济效益、监管的弹性 英国经济学家哈聿(Hury)比较了日本和美国的富有意义的 创业投资发展动力差异。美国是以“项自战略”运营模式,直接道 求盈利为目的.而日本则通过“期权战略”运营模式,为创业投资获 得新技术创造机会,亦即通过初始投资,风险投资公司得到隐式期 欧洲学者马尼加特(Manigart)运用人口生态学的方法,通过对 英国、法国和荷兰数据的研究表明,产业密度是推