【人民币均衡汇率研究】张晓朴中国金融.pdf

金融经济前沿问题文库人民市均衡汇率研究张晓朴著

序言序言在任何一种汇率制度安排下,合理的汇率水平对于资源在贸易品部门和非贸易品部门之间的有效配置都发挥着重要作用。经验分析证实,在开放经济下,如果汇率被维持在一个错误的汇率水平上,将会带来巨大的福利成本,包括对经济活动发出不正确的信号,带来更严重的经济不稳定等。汇率高估或低估的参照系是均衡汇率,20世纪初以来,经济学界始终在探索测算均衡汇率的科学方法。在实践中,特别是在牙买加体系下,努力寻找均衡汇率水平作为汇率政策的参照系也是世界各国货币当局政策操作的核心问题之一。

第一章导论第一章导论第一节国内外研究综述 1997年下半年以来,各界对人民币汇率的关注骤然升温,人民币汇率成为学术界关注的焦点。当人们讨论人民币是否应贬值时,实际上是在对人民币是否失调(高估)进行判断,只不过判断的依据通常仅限于分析外贸、外资、外汇储备等单一涉外经济指标的发展变化,这种定性的分析方法往往难以令人信服,同样的情形甚至会得出截然相反的结论。例如,1998年,受东南亚金融危机影响,我国外贸出口增长率仅为0 ,外商直接投资金额与上年基本持平,外汇储备增长幅度从1997年的348亿美元降至50 亿美元。据此,一些人认为人民币已经高估,应该贬值。